２０２２年，醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)的財務(wù)投資與戰(zhàn)略投資所占投資總量額大體相當(dāng)，分別為５３％和４７％。從行業(yè)板塊上看，有將近一半的投資發(fā)生在數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域，院外健康管理與醫(yī)院及診所投資各占總投資的１／４左右。

數(shù)字醫(yī)療的實(shí)施對患者診療準(zhǔn)確度、健康管理便捷度、醫(yī)院集約化管理、服務(wù)效率和控費(fèi)能力均有較大的提升，因而被認(rèn)為具備廣闊的發(fā)展增量空間與較高的投資活躍度，并處于恰當(dāng)?shù)馁惖劳顿Y時機(jī)。由于人工智能技術(shù)、在線問診仍在不斷發(fā)展，其變現(xiàn)能力有待觀察。院外健康管理板塊下，第三方檢測機(jī)構(gòu)熱度有所減退，但醫(yī)療健康領(lǐng)域仍有較大發(fā)展空間。醫(yī)院及診所板塊下的?？漆t(yī)療機(jī)構(gòu)交易熱度持續(xù)，綜合醫(yī)療機(jī)構(gòu)紓困交易處于估值洼地且具備投資時點(diǎn)優(yōu)勢，具備一定的增量空間。

從細(xì)分賽道上看，在線診療、數(shù)字化健康管理、數(shù)字化營銷等能力拓展型賽道與康養(yǎng)護(hù)理、體驗(yàn)機(jī)構(gòu)、醫(yī)美機(jī)構(gòu)等資源整合型賽道備受戰(zhàn)略投資人的青睞。兩個賽道的投資占比分別達(dá)到總交易動因的１５％和１４％。另外，為助力企業(yè)完善多元化部署、開拓市場、擴(kuò)張品類，戰(zhàn)略投資者對診所、?？漆t(yī)院、綜合醫(yī)院等細(xì)分賽道的投資占到投資總額２０％以上。相比于戰(zhàn)略投資，財務(wù)投資的細(xì)分賽道更加集中。醫(yī)療人工智能、醫(yī)療大數(shù)據(jù)／信息化、第三方監(jiān)測是財務(wù)投資的主要細(xì)分賽道，三者投資總量占比達(dá)到投資總額的４８％。

拓展能力、整合資源、追求財務(wù)回報成為２０２２年重大數(shù)字醫(yī)療交易的主要動因，參與交易的投資機(jī)構(gòu)則主要分布在金融與醫(yī)療行業(yè)。前十大交易的投資金額集中于頭部：名列前茅的創(chuàng)業(yè)慧康、微醫(yī)控股的單筆金額皆達(dá)到１０億元。

從投資輪次及結(jié)構(gòu)上看，投資主要發(fā)生在天使輪至Ｂ輪的早期輪次，在此區(qū)間共發(fā)生了１２１筆融資，占全年股權(quán)融資總數(shù)的７８％。并且，從天使輪到Ｄ輪融資，醫(yī)療ＡＩ領(lǐng)域相關(guān)投資始終維持在５０％左右。部分醫(yī)療人工智能、大數(shù)據(jù)與信息化股權(quán)融資具備領(lǐng)先的技術(shù)與差異化競爭優(yōu)勢，已經(jīng)融資到Ｃ輪、Ｄ輪或被戰(zhàn)略投資者收購。在收購案例中，在線診療相關(guān)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)地位。

整體趨勢而言，在線問診、醫(yī)療信息系統(tǒng)、ＡＩ相關(guān)產(chǎn)業(yè)、與醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺等賽道是近年交易的主流，在２０１９年至２０２２年期間共產(chǎn)生了３９０筆交易。２０２２年數(shù)字醫(yī)療投資主題鮮明，以輔助診療為首的人工智能企業(yè)數(shù)量最多，其次為醫(yī)療機(jī)器人、病理及影像類系統(tǒng)。當(dāng)年，具備人工智能屬性的數(shù)字醫(yī)療企業(yè)交易量占比高于４０％，而ＡＩ影像／病例監(jiān)測／機(jī)器人迎來大幅增長，在一年內(nèi)產(chǎn)生了５４筆交易。２０２２年４月，衛(wèi)健委頒布《關(guān)于印發(fā)國家限制類技術(shù)目錄和臨床應(yīng)用管理規(guī)范（２０２２年版）的通知》，調(diào)整了對人工智能輔助診斷的限制。在政策東風(fēng)下，人工智能應(yīng)用場景或給醫(yī)療帶來新機(jī)遇。

醫(yī)療大數(shù)據(jù)價值鏈建設(shè)也在逐漸成熟、不斷完善。各相關(guān)方以海量患者數(shù)據(jù)為核心，通過大數(shù)據(jù)的精確管理，賦能以“藥械研發(fā)—診療服務(wù)—患者防控—保險控費(fèi)”為關(guān)鍵環(huán)節(jié)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，為醫(yī)療行業(yè)各相關(guān)方帶來價值：

• 藥企／器械企業(yè)：需要通過患者健康數(shù)據(jù)驗(yàn)證產(chǎn)品和療法的有效性，依托患者數(shù)據(jù)進(jìn)行試驗(yàn)

• 保險機(jī)構(gòu)：需要通過患者健康數(shù)據(jù)積累、調(diào)整保險精算模型以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，從而提升對健康及疾病人群保費(fèi)管理的效率，精算模型隨患者數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)定價，有效節(jié)省醫(yī)療支出，實(shí)現(xiàn)控費(fèi)目標(biāo)

• 醫(yī)院及診所：需要通過患者數(shù)據(jù)提供更高效的診斷、復(fù)診效率，院內(nèi)外聯(lián)動，提升患者健康水平

• 患者：需要通過健康數(shù)據(jù)了解自身健康水平，達(dá)到預(yù)防疾病、及時治療的效果。