據(jù)悉近日，沖刺創(chuàng)業(yè)板ＩＰＯ受阻的深圳安科高技術(shù)股份有限公司（簡稱“深圳安科”），因保薦人招商證券已出具復(fù)核報告，已被深交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核，目前其審核狀態(tài)為“已問詢”。

在此前６月時深圳安科就已向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖刺，其ＩＰＯ材料當(dāng)時已被受理。但在一個月以前，招商證券公告顯示，因其２０１４年在開展飛樂股份獨(dú)立財務(wù)顧問業(yè)務(wù)工作期間未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對其立案。

受此消息影響，自８月１９日起，招商證券作為保薦機(jī)構(gòu)的３３個ＩＰＯ項(xiàng)目的審核狀態(tài)陸續(xù)變更為中止，其中就有深圳安科。而如今，ＩＰＯ之路重啟，深圳安科上市成色幾何，它還能否續(xù)寫昔日的“傳奇”？

０１、醫(yī)學(xué)影像“黃埔軍?！?/p>

作為國內(nèi)領(lǐng)先的大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備提供商之一，深圳安科高技術(shù)股份有限公司專業(yè)從事大型醫(yī)學(xué)影像　設(shè)備及微創(chuàng)治療設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。其由中國科學(xué)院下屬單位與美國醫(yī)療設(shè)備制造商?。粒危粒蹋希牵桑谩∮冢保梗福丁∧旰腺Y設(shè)立，是中國醫(yī)療器械領(lǐng)域第一家合資企業(yè)。

國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的發(fā)展，可以說其繞不過安科，作為國內(nèi)醫(yī)療器械的骨干企業(yè)，該公司還被譽(yù)為中國醫(yī)療器械行業(yè)的“黃埔軍?！?，據(jù)不完全統(tǒng)計，我國有２００多家醫(yī)療器械企業(yè)與安科有著直接或間接的聯(lián)系，包括深圳邁瑞、理邦、安健等企業(yè)。

在成立之初，安科即肩負(fù)“早日研制出我國自己制造的磁共振成像系統(tǒng)，改變中國醫(yī)療器械工業(yè)的落后局面，并為我國科技興國，發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化探索新路”的歷史使命，堅持自主創(chuàng)新與研發(fā)投入。并集結(jié)眾多知名專家教授，及吸納名校的研究生和博士生加入。

其僅用了兩年時間，１９８８年，安科成功研發(fā)了第一臺ＭＲＩ樣機(jī)，這也是國內(nèi)第一臺自主研發(fā)的ＭＲＩ設(shè)備。之后公司還開創(chuàng)了中國大型醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的多個行業(yè)第一，如中國第一臺彩超、中國第一臺螺旋ＣＴ、中國首臺移動ＣＴ、中國第一臺高端口腔ＣＴ等等。

目前安科已實(shí)現(xiàn)?。保玻浮∨拧。玻担丁印。茫?、１．５Ｔ　超導(dǎo)?。停遥伞〉雀叨擞跋裨O(shè)備規(guī)?；a(chǎn)，掌握高端ＣＴ系統(tǒng)設(shè)計、寬體探測器、ＣＴ影像鏈算法及相關(guān)的高端制造工藝、ＭＲＩ　譜儀、ＭＲＩ　內(nèi)源性灌注等?。常浮№?xiàng)核心技術(shù)，獲得發(fā)明專li?。担浮№?xiàng)。

并取得?。常础№?xiàng)國內(nèi)醫(yī)療器械注冊證、３９　項(xiàng)境外醫(yī)療器械注冊證，且有　１８　項(xiàng)產(chǎn)品遴選進(jìn)入優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品目錄。另外，在建的安科高端醫(yī)學(xué)影像創(chuàng)新中心總投資４．４億元，也擬于今年１２月完工。

０２、核心收入靠ＣＴ盈利

據(jù)招股書介紹，安科主攻大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，目前有４大類產(chǎn)品，包括ＣＴ、ＭＲＩ、ＸＲ和微創(chuàng)治療設(shè)備，主要銷往境內(nèi)、境外兩個市場。此外，安科還經(jīng)營產(chǎn)品的售后配件及服務(wù)。

和國產(chǎn)品牌新晉黑馬聯(lián)影醫(yī)療相似，疫情爆發(fā)時的２０２０年是安科得以沖刺上市的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。２０２０年，在全國爆發(fā)的新冠疫情使得ＣＴ市場需求大漲，安科順勢推出了車載ＣＴ和方艙ＣＴ，ＣＴ產(chǎn)品銷售收入大漲，扭轉(zhuǎn)了業(yè)績虧損的局面。

此前招股書顯示，２０１９年至２０２１年，安科研發(fā)投入金額分別為６１９８．１８萬元、６８００．５５萬元和７０９１．２３萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為１４．６６％、１２．１７％和１０．４０％。

公司擬發(fā)行募集資金也將在扣除發(fā)行費(fèi)用后用于安科松山湖醫(yī)療設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、　安科研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目　、安科營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金等，總計７．０２億人民幣。

其安科主攻大型業(yè)務(wù)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括?。亍∩渚€計　算機(jī)體層攝影系統(tǒng)（ＣＴ）、磁共振成像系統(tǒng)（ＭＲＩ）、Ｘ　射線攝影系統(tǒng)　（ＸＲ）、微創(chuàng)治療設(shè)備，另外公司還經(jīng)營產(chǎn)品的售后配件及服務(wù)。目前公司已在全國設(shè)有各級分公司和辦事處，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷５０多個國家，全球擁有超過１１０００家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的直接用戶，具有完整的銷售和售后服務(wù)體系。

其中ＣＴ產(chǎn)品這近年的銷售額相比２０１９年有較大幅度的提升，其占總收入的比例也進(jìn)一步提高。２０１９年至２０２１年，ＣＴ產(chǎn)品分別收入１．９５億元、３．３２億元和４．５４億元，收入占比從４６．０２％飆升至２０２１年的６７．５％。

ＣＴ市場突飛猛進(jìn)，但疫情的反復(fù)也對安科其他產(chǎn)品的銷售帶來負(fù)面影響。近年來，安科另一主營產(chǎn)品ＭＲＩ的收入連年下降，從２０１９年的１．５５億元降至２０２１年的１．２２億元，占比也從３７．０７％收縮到１８．０７％。

而在這種營收結(jié)構(gòu)下，安科面臨的風(fēng)險不小。當(dāng)疫情趨于穩(wěn)定，加之市場競爭激烈，ＣＴ產(chǎn)品的銷售業(yè)績很可能會下滑。

這也反映在ＣＴ產(chǎn)品３年來的均價變動上。安科ＣＴ產(chǎn)品的平均銷售單價經(jīng)歷了２０２０年的上漲后，２０２１年的均價跌至１４６．６萬元／臺，低于２０１９年的１４８．９６萬元／臺。

此外，由于市場競爭激烈，安科ＭＲＩ產(chǎn)品的均價也受到了影響，從２０２０年的１９５．５３萬元／臺降至２０２１年的１９０．１萬元／臺。但憑借多年的深耕，目前安科在國產(chǎn)品牌中仍有自己的一席之地。

０３、國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場，多企業(yè)進(jìn)軍其市場將持續(xù)增長

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場是醫(yī)療器械行業(yè)中技術(shù)壁壘最高、市場規(guī)模最大的細(xì)分市場之一，在臨床醫(yī)學(xué)診斷中發(fā)　揮著不可替代的重要作用。２０２１　年其市場規(guī)模達(dá)到?。矗担浮|美元。隨預(yù)計到?。玻埃常啊∧耆蜥t(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到　７４３億美元，年復(fù)合增長率為?。担担?。

而中國已成為僅次于美國的全球第二大醫(yī)療器械市場，目前醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場處于較快增長階段，根據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模從?。玻埃保怠∧甑摹。常埃啊|元增長至?。玻埃玻薄∧甑摹。担玻础|元。

未來隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及人口老齡化加劇，醫(yī)療服務(wù)需求的持續(xù)增長將促進(jìn)臨床影像檢查需求的相應(yīng)較快增長。預(yù)計到?。玻埃常啊∧?，我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模將達(dá)到　１，１１５　億元，２０２１　年至?。玻埃常啊∧陱?fù)合增長率為?。福福?。

同時隨著國家推動醫(yī)療體系深化改革，明確加快建設(shè)各級醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，注重完善基層醫(yī)　療機(jī)構(gòu)的大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備配置，并出臺政策鼓勵提升民營醫(yī)院、獨(dú)立影像診斷中心和體檢中心等社會辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的衛(wèi)生服務(wù)水平，推動了醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，　尤其是?。茫?、ＭＲＩ　等大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備在各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的滲透率提升，市場將迎來進(jìn)一步發(fā)展。

據(jù)招股書顯示，安科多次提及其對高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場的野心——“以努力實(shí)現(xiàn)我國高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化和效益化為目標(biāo)”，“持續(xù)推動中高端醫(yī)療器械產(chǎn)品的進(jìn)口替代進(jìn)程”。

目前，安科的產(chǎn)品已能銷往國內(nèi)三甲醫(yī)院超１００家。在建的安科高端醫(yī)學(xué)影像創(chuàng)新中心總投資４．４億元，擬于今年１２月完工。

而可以肯定的是，國內(nèi)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場發(fā)展至今，由ＧＰＳ巨頭們壟斷的局面，已被撕下一道道口子，未來可期。但若與國產(chǎn)品牌“排頭兵”聯(lián)影醫(yī)療相比，安科的研發(fā)投入從絕對值上看仍有較大差距。

聯(lián)影醫(yī)療招股書顯示，２０１９年至２０２１年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入分別達(dá)６．９億元、８．５億元和１０．４８億元，占營收比例分別為２３．１７％、１４．７６％和１４．４５％。

而若此次上市順利，安科計劃募集７億資金用于安科松山湖醫(yī)療設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、安科研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目、安科營銷網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目與補(bǔ)充流動資金，以進(jìn)一步擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模，加大對高端產(chǎn)品和核心部件的研發(fā)，促進(jìn)廣告和品牌推廣。

０４、股東超百名，無人股

而在招股書里，深圳安科將自己３６年的發(fā)展歷程劃分為四個階段：用２０年完成了初創(chuàng)使命，又用３年時間走出瓶頸期，用７年時間實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累；之后，自２０１８年起至今公司進(jìn)入了“快速發(fā)展期”。

但招股書中也顯示，在快速發(fā)展期間，公司股權(quán)較為分散，沒有控股股東。截至６月２１日，深圳安科共有４１位股東，經(jīng)股權(quán)穿透后，認(rèn)定的股東人數(shù)一共是１０７名主體。

其中，朱黎明為第一大股東，直接持有?。保玻叮罚ス煞?，第二大股東麥星灝旻持有８．３５％股份，第三大股東江蘇民投持有７．２３％股份。招股書顯示，上述股東所持股權(quán)比例均不足?。常埃?，而且依其持有的股份所享有的表決權(quán)尚不足以對股東大會的決議產(chǎn)生重大影響，因此深圳安科無控股股東。

朱黎明為深圳安科實(shí)際控制人，直接和間接持有公司１３．０３％股份，如果公司本次發(fā)行成功，接受部分股東、員工持股平臺表決權(quán)委托之后，其將合計控制２８．６２％股份的表決權(quán)。

對此，深圳安科直言，“由于實(shí)際控制人持股和控制權(quán)比例較低，且公司股權(quán)相對分散，若在上市后潛在投資者通過收購控制股權(quán)或其他原因?qū)е聦?shí)際控制人控制地位不穩(wěn)定，將可能對公司治理和經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

而值得注意的是，這４１名股東中，員工持股平臺多達(dá)１０家，背后涉及員工約有１５０人。其提倡員工持股，或許也是深圳安科仔細(xì)考慮過的。２００７年，深圳安科陷入資金困境，不少員工選擇離開，公司一度人才大量流失。目前深圳安科的董事與高管，大部分是２０２１年前后重新上任的。

后為了維持公司的穩(wěn)定，深圳安科表示，“設(shè)立上述員工持股平臺可以使公司骨干員工通過間接持有公司股權(quán)的方式分享公司的經(jīng)營成果，有利于增強(qiáng)公司凝聚力、維護(hù)公司長期穩(wěn)定發(fā)展，有利于公司建立健全激勵約束長效機(jī)制，有利于兼顧員工與公司長遠(yuǎn)利益，為公司持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)?！贝送庵档米⒁獾氖牵刂粒玻埃玻蹦昴?，深圳安科合并累計未彌補(bǔ)虧損達(dá)１．８４億元。

而如今深圳安科恢復(fù)上市進(jìn)程，但面對已改變的市場，深圳安科要回到頂峰，也并非易事。其根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站所披露信息，該公司接下來是否可以順暢通過審核正常上市，器械之家將持續(xù)關(guān)注。

（文章來源于互聯(lián)網(wǎng)）